中國原油期貨是國際原油期貨的影子市場嗎?:基于Copula-CoES模型的實證

摘要： 文章從尾部風險溢出視角出發，基于原油期貨市場的特點將傳統下行CoES拓展至上行CoES,并推導出其在Copula函數下的計算公式，從而測度中國原油期貨與國際三大基準原油期貨在新冠疫情暴發與俄烏沖突爆發前后的動態尾部風險溢出效應，以此研判中國原油期貨是否只是國際原油期貨的影子市場。實證研究顯示：中國原油期貨與國際原油期貨之間存在顯著的雙向下行風險溢出和上行風險溢出，且后者的溢出強... （共15頁）