根據公共產品理論,公共產品可分為純公共品和混合公共品兩類。其中,國防、司法行政服務等純公共產品必須同時具有效用不可分割、非競爭性消費和非排他性受益三項屬性。然而現實中大多數公共產品很難同時符合上述三項基本屬...[繼續閱讀]

    市政債券(MunicipalBonds)一般是由地方政府或其授權機構發行,以政府稅收等一般財政收入或特定項目收益作為償債來源,主要用于城市基礎設施建設的債券。所募集資金用于非經常開支項目和一些現金流的需要。在美國,大部分市政債券...[繼續閱讀]

    常規的一般責任債券又可分為信譽完備債券(unlimitedtaxgeneralobligationdebt)及有限責任債券(limitedtaxgeneralobligationdebt)。信譽完備債券是指以地方政府全部征稅能力形成的收入作為償債資金擔保來源的市政債券,稅收收入包括公司所得稅、...[繼續閱讀]

    收益債券是以特定項目的收入作為償債資金來源的市政債券,其發行一般不需要議會投票,結構受政府憲章限制較少。收益債券中扣除經營費用,剩下的資金首先用于債務償付。具體來看,美國的收益債券種類繁多,發行者多為相關授權機...[繼續閱讀]

    資產支持債券,通過獨特風險的專項收入來償還,如煙草稅、收費和罰款等,風險取決于收入來源公司的支付能力?？勺兝释ㄖ獋?。屬于市政貨幣市場產品,該債券每隔一段時期(如7天或1年)調整1次利率,并提前通知,債券持有人可隨時...[繼續閱讀]

    美國對市政債券的利息收入實施所得稅減免。美國1986年《稅收改革法案》(TaxReformActof1986)規定,為提供必要的公共服務所需的設施或基礎設施而發行債券的利息享有聯邦免稅優惠,這成為市政債券稅收減免的法律基礎。這一稅收減免政...[繼續閱讀]

    美國市政債券總體信用水平較高,所以票面利率一般較低。但是,由于享受稅收減免政策,市政債券的稅后收益率要明顯高于同等級別應稅債券的收益率。這也是市政債券在美國債券市場上長期具有較強競爭力的重要原因。...[繼續閱讀]

    20世紀40年代以來,美國地方政府發行市政債券四十余萬次,而其違約率平均為0.5%,其信用風險僅略高于聯邦政府債券(美國國債)。表1-2美國市政債券違約記錄表資料來源:《中國市政債券信用風險與發債規模研究》。美國的償債準備金制...[繼續閱讀]

    美國市政債券始于19世紀20年代,當時美國城市的大規模建設需要大量資金。1812年,紐約州首次采用發行債券的辦法籌集資金開鑿伊利運河,僅用5年時間運河即告完工,遠快于依靠財政慢慢完成積累后再進行投資的模式。各州受此啟發...[繼續閱讀]

    美國實行的聯邦制是比較松散的聯邦,50個州政府具有除國防、外交之外的所有主權。由于歷史的原因,美國各州的獨立性很強,除了繳納聯邦稅收之外,幾乎不發生州與州之間的財政資金再分配。美國聯邦預算和地方預算是獨立編制的...[繼續閱讀]